来源：雪球
2月16日，京东物流递交了招股书，拟在香港联交所主板上市。京东物流作为京东集团于2007年成立的内部物流部门，十多年来，持续积累并建立物流基础设施、技术以及运营和行业专业知识，已成为中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商。按2019年总收入计算，公司是中国最大的一体化供应链物流服务商。
一、行业
根据灼识咨询报告，按物流支出计算，中国拥有世界最大的物流市场。中国物流支出总额预计于2020年将达人民币14.8万亿元，且预计2020年至2025年的年复合增长率将达5.3%。中国物流支出的增长大体与GDP的增长保持一致，随着国内消费及贸易活动的持续增长，中国将产生更多运输货物的物流需求，预计2020年至2025年的年复合增长率将为6.2%。
中国经济数字化的快速发展令客户需求日渐多样化。目前，该需求由市场上现存众多分散的物流企业承接，但服务水准严重不足，为京东物流这类一体化供应链解决方案及物流服务商带来了巨大机遇。一体化供应链物流服务被定义为外包物流服务市场中的一个细分市场及一种先进物流服务。该等服务由第三方服务供应商提供，然而与孤立的供应链物流服务商不同，一体化供应链物流服务商有能力提供全面的物流服务，包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务），这些服务以一体化解决方案的形式提供予客户，满足客户的各种需求。
根据灼识咨询报告，预计一体化供应链物流服务行业的市场规模将由2020年的人民币2万亿元增加到2025年的人民币3.2万亿元，复合年增长率为9.5%，约为同期中国物流支出增速的1.8倍。由于市场规模庞大及各垂直领域的行业特定要求，中国一体化供应链物流服务市场高度分散。按2019 年收入计算，排行前十的企业仅占7.9%的市场份额。
二、商业模式及竞争力方面
京东物流致力于赋能客户的供应链并显著提高其运营效率，从而增强其自身终端客户的体验及黏性，为其提供价值。公司帮助客户减少配送层级，提高其供应链的敏捷度并优化其存货管理。专有技术、行业洞察及对商流的见解形成了公司的供应链解决方案。 2020年，京东物流为超过19万家企业客户提供了服务，覆盖快速消费品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等行业。
作为京东集团于2007年成立的内部物流部门，十多年来，公司持续积累并建立自己的物流基础设施、技术以及运营和行业专业知识。自2012年开始，尽管SKU数量显著增长，但公司协助京东集团将存货周转天数稳定在40天以下。 2020年，京东集团通过公司网络处理的线上零售订单总数中，约90%可于下单当日或次日送达。通过减少搬运次数及缩短商品与消费者之间的距离的基本方法，公司引领并推动了中国电子商务行业供应链的改革和升级。京东物流战略性地逐步建立覆盖全国的物流基础设施及技术平台，重新定义行业服务品质标准，并在关键行业领域积累深厚的专业经验。自2017年起，公司开始向外部客户提供其解决方案及服务，旨在为其供应链赋能。
供应链技术是京东物流运营的基础，令公司从竞争中脱颖而出。公司采用5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，持续提升公司在自动化、数字化及智能决策方面的能力。于所有关键物流运营环节（包括仓储、运输、分拣及配送），运用先进的无人技术及机器人（如自动导引车(AGV)、自主移动机器人(AMR)及分拣机器人、无人驾驶汽车等），极大地提高了速率、准确性及生产力。
截至2020年9月30日，公司在中国18个城市运营28个亚洲一号大型智能仓库，包括一个位于上海的无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。公司自有的仓库管理系统(WMS)、运输管理系统(TMS)及订单管理系统(OMS)支持其客户供应链的数字化，同时凭借智能算法实现了高效协同和共享，在销售预测、商品配送规划及供应链网络优化等领域实现集中决策。截至2020年12月31日，京东物流已拥有逾4,400项专利及计算机软件版权（含申请中的），其中逾2,500项涉及自动化及无人技术。
公司建立了高度协同的六大网络，具备数字化、广泛和灵活的特点，使其可以给客户提供极致体验并形成有效竞争优势和准入壁垒。这些网络分别是：仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。公司的物流网络几乎覆盖中国所有的地区、城镇及人口。截至2020年9月30日，我们已运营800多个仓库，总管理面积约2千万平方米，包括云仓生态平台管理的面积。截至2020年12月31日，公司拥有超过19万名配送人员，并与一个即时性众包网络达成合作。
在控制及运营关键物流基础设施以提供高质量服务及最佳客户体验的同时，京东物流也致力于构建协同共生的供应链网络，将各行业参与者及全球战略合作伙伴的能力互补。例如，通过云仓生态平台，公司实施先进的仓储管理系统，帮助客户提升管理效率。此外，公司利用这些仓库的储能，进一步扩大仓储网络覆盖范围。作为全球化战略的一部分，京东物流亦正在不断构建我们的国际供应链网络，截至2020年12月31日，该网络已可触达超过220个国家及地区。
三、财务方面
根据招股书，京东物流收入由2018年的人民币379亿元增加31.6%至2019年的人民币498亿元，2020年前9个月的收入为人民币495亿元，相比较2019年同期的人民币346亿元同比增长43.2%。公司在2018年、2019年及2020年前9个月产生的亏损净额分别为人民币28亿元、人民币22亿元及人民币0.12亿元。
四、股东方面
根据招股书，京东物流第一大股东为京东集团，持有公司79.12%的股份，第二至第五大股东分别为Ocean HHJ Holding Limited、中国人寿信托有限公司、Jungle
Parent Limited、Skycus China Fund, L.P、SCC Growth IV Holdco A. Ltd。
